龙净环保、清新环境财报解读及比较

环保板块 A 股票流行概念,但大部分估值相对较高。;龙井环境保护、清新环境都是从事大气治理,业务接近,目前的估值相对较高。。现在比较两家公司的盈利数据解释。:

一、营收、净利润增长:

2010 年,龙井的收入是 亿,新收入是 亿;到了 2016 年,龙井的收入是 亿,6 年增长了 倍;新收入是 亿,生长近 11 倍;显然清新环境增长迅猛。

净利润方面,清新环境增长了 11 倍,龙净环保生长近 3 倍,从 2010 年,清新环境的净利润 亿,不到龙网绿。 30%,到了 2016 年净利润已超过龙网。。

二、ROE 分析:

清新环境是 2011 年 4 月度上市,考察 ROE 从市场做起。,除了 2011 到 2012 年微滴,从 2012 到 2016 逐年上升,ROE 从 ,到 2016 年 ;

龙井环境保护 2000 年底上市,为了方便比较,也从 2011 年开始,从 2011 年 11% 到 2013 年 ,2014 一年下来,然后每年都会捡起。,总的来说,它正在上升。。

考察 ROE 构成,清新环境的的净利润率一直在 22% 上下波动,它属于一个更好的水平。,总资产周转率从 2011 逐年增加,2016 衰落岁月,股权乘数几乎 ROE 同步,增长迅猛。显然,ROE 晋升基本上是通过改进乘数的方法来实现的。。

看龙网绿。,净利润率显然要低得多。,不到 10%;总资产周转率维持在 50% 多的水平,比清新环境高出一截;股权乘数已处于较高水平。,从 2 多点 。龙井环境保护 2014 年到 2016 年,ROE 的提升,显然不受股权乘数的影响。,这取决于总资产周转率和净利润率的增加。。

接下来,看看股权乘数的来源。,有息负债,还是无息债务?。

清新环境 2016 一年一度的贷款、债券总额超过 30 亿,接近全年收入(33) 亿);龙网 16 一年一度的贷款、粘结集料 亿,少于当年的收入。 4%;

龙经连续 7 年度预付收入比应收账款预付款要大得多。,很清楚,龙晶在产业链中一直处于强势地位。,预付款和应收账款预付款之间的差额接近S,这意味着龙晶的生产经营资产。,几乎从上游和下游的资本占用。,这在 A 股票少见。而清新环境则没有这种强势地位,应收款项几乎接近收入。,应收账款周转率很小。,需要注意的是,周转资金占应收账款的比例。,影响正常资本周转和偿付能力。

从以上分析可以看出。,清新环境的权益乘数来自巨额的有息负债,龙网的权益乘数则主要是商业信用,无补偿地占用上游和下游资源。

三、营收、利润质量:

与以前的负债和应收账款分析相一致。,龙网收入、在大多数年份,利润的质量是非常好的。,特别是近三年来(2014~2016)龙网收入及利润质量远远好于清新环境。从利润数据,2016 年清新环境的净利超过了龙净,但实际收到的现金不如龙井的好。 10%。清新环境所赚到的利润,只是一个数字。,龙网赚到的利润,但真正的金银。。

四、毛利率

显然,清新环境的毛利率更高一些,但是清新环境的毛利率从 2011 到 2017 有下降趋势。,尤其是 2016 年第一季度以来,明显下降。;龙净环保的毛利率不及清新环境,但从 2011 到 2017 有一个缓慢上升的趋势。。

五、重资产

显然,清新环境的固定资产远远大于龙净环保,包括施工进度,超过 50 固定资产亿元,这意味着每年的贬值不是一笔小钱。,查阅清新环境的现金流量表的附注,2016 年折旧是 亿,2017 一年的折旧额不会超过这个数额。。

相比较,龙井环保是一项轻资产。,这一比例有下降的趋势。,不到三年前。 10%。

六、现金流量状况

从桌子上可以看出。,龙网收入规模比较大,而是借用、债务偿还规模很小。;清新环境的情况则相反,每一年一度的贷款金额都比较大,这些年中的一些年,贷款金额大于现金现金。,偿还债务的数额也很大。;显然,清新环境是在不断借新债还旧债,造血能力不足(现金流量不足),只能输血。,输血扩繁。

从以上数据,清新环境正在急速扩大生产,资产扩张速度非常快。。营收利润增长、ROE、毛利率等数据也非常漂亮。,但在仔细审查之下,利润率差,优秀的 ROE 更多来自债务业务。;应收账款较大,不良资产运营质量;毛利率相对较高。,但从长远来看,有一个明显的下降趋势。;如此迅速的扩张,风险相对较大。,满足利率周期,借款成本增加,侵蚀利润,现金流不够好。,一旦外部环境恶化,竞争加剧,这对生意很不利。。

从比较中可以看出。,龙井环境管理稳定,非激进,稳扎稳打。特别是,预付收款远大于应收账款预付款。,这在 A 股票少见,在产业链中显示出其强大的地位。;利润质量很好。,企业资金充裕;ROE 近三年的促销活动是由毛利产生的。、资产周转率稳步上升,结果表明,龙网的运营不断完善。。

(描述):我拥有龙网环保。,分析可能是有偏见的。,欢迎批评和建议

/xz ] ] >

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注